中证网讯（记者 林倩）7月3日，华鑫证券自主研发的“华鑫证券大小盘轮动指数”（简称大小盘轮动指数）正式发布，这是A股市场上首只聚焦大小盘ETF轮动的策略指数。

　　从主动投资与被动投资之争，再到主观投资和量化投资之辩，在市场不断发展完善、市场有效性持续提升的背景下，整体收益能力有所回落。如何配置好大类资产、各类市值风格已然成为当下投资面临的一个重要选择。根据介绍，大小盘轮动指数聚焦主要的市值风格，把握长期投资机会，为市场提供操作性强、长期更为稳健的投资标的。作为主动策略被动化的一次实践，其为金融机构的投资配置环节也提供了更多的可能性。

　　具体来看，大小盘轮动指数具有四方面特点，一是投资可操作性强。华鑫证券在指数编制过程中，充分考虑了实际交易过程中的影响因素。通过滑点、交易费用的设置，以降低交易成本对于策略整体表现的影响；通过持仓比例、持仓手数的设置，以规避满仓测算在实际交易中无法全部成交所带来的偏差。且策略换仓频率不高，倾向于捕捉长期的持续性行情，也一定程度降低了回测和实盘的差异。

　　二是多维度、代表性指标。大小盘轮动指数底层覆盖了交易活跃度、结构分化度和风险拥挤度三大维度的指标，聚焦主要影响因素。在子指标的筛选上，关注细分指标的逻辑性和代表性。通过横向分散化、纵向聚焦化的形式，避免过于依赖某一类指标，同时也增强了策略的可解释性。

　　三是直接投资于ETF。相较于直接持有个股标的，大小盘轮动指数选择上证50ETF和中证500ETF作为交易标的。一方面，作为经典的宽基指数，在市场有效性假说下，其具有更强的代表性，能够很好地代表相应风格的整体表现；另一方面，作为最早推出、规模最大的一批ETF标的，其流动性、稳定性更好，能够承载的资金体量更大。

　　四是更为优质的风险收益表现。大小盘轮动指数策略整体风险收益表现相较单一持有任意一只ETF或者等权持有两只ETF的表现更优，在风格区分度上也有着良好的表现。

　　华鑫证券资产管理部多元投资团队负责人肖龙敏表示，近年来，随着政策规定的发布和完善，以银行理财为代表的传统金融产品仍在摸索新的方向和可能，指数本身具有高透明、规则化、分散度好的优质特征，已经是全球资产管理行业的大趋势，跟踪指数的金融产品也是财富管理中一类重要的基础资产。

　　在Alpha下行的大趋势下，如何做好分散配置和把握Beta上的投资机会，显得尤为重要。根据介绍，大小盘轮动指数作为主动投资和被动投资的良好结合，在低换手、可投资性高、规则化明确等优势叠加下，更适合银行理财等产品进行投资配置，可以更好地把握相应市值风格上的投资机会。

　　一直以来，华鑫证券资产管理部多元投资团队致力于在大类资产上全面布局，不断创新探索新的产品、新的模式，着力于为投资者实现稳定收益，为行业和市场发展贡献一份力量。